Options D'Achat En Colombia

XAVIER SALA I MARTE Deca Ronald Reagan et le socialisme se fondent en trois principes simples: Si se mueve, ponle un impuesto. Si se continua moviendo, reglalo. Y si deja de moverse, dale un subsidio para que se vuelva un déménageur, et comme le pouvez poner otro impuesto. Pendant la campagne électorale, George W. Bush se autoproclam heredero poltico de Reagan y se disfraz de liberal. Pero si utilizamos la definición del propio Reagan, la politica economica de Bush depuis le 11 septembre, il ya un catalogue de socialiste, et que pas pour créer de nouveaux impôts (comme les arcanes en acier), de nouveaux filiales Les zones agricoles ou les agriculteurs par le biais du projet de loi agricole) et les nouvelles réglementations (comme celles qui sont introduites dans le raffinage des finances). Analicemos estos ltimos. Muchas empresas norteamericanas esten yendo mal, como siempre que ha habido crisis econmica. La noveded es que, ahora, las quiebras de acompaadas de intentos de esconder las prdidas mediante una contabilidad fraudulenta. De ah que muchos piensen que los escudos financieros estn provocando quiebras empresariales. La réalité, sin embargo, est bien la contrarie: les escrocs et les fraudes son la conséquence, pas la cause, des suspensions de paiements. Enron était une entreprise qui a perdu de l'argent parce que l'habillement a excesivement invirtiendo dans les secteurs dans lequel pas d'époque concurrentielle et y est allée à la banque mais que les directivos pas hubieran fait trampas contables. Les explications de ce sujet sont les suivantes: les entreprises qui ont une entreprise en tant qu'individus et qui ont leur intention d'obtenir les meilleurs résultats. Une option d'achat d'actions est simplement une option de achat une entreprise de l'entreprise un prix ajusté, semblable à une chose que certains appareils de pétrole ont de acheter des joueurs une saison finale. Imaginemos que le damos a un directivo la opcion de comprar un milln de acciones a 10 euros dentro de un ao. Si, comme cela est le cas, les actions valen 50, l'exécutif peut acheter un 10 et vendre un 50, pour gagner 40 millions d'euros en cuestin de minutes. Si les actions valent moins de 10, l no ejercer su opcin et no ganar, aunque tampoco perder nada. Le problème est que les options d'achat d'actions sont des types de incitations perversos. Primero, dado que si las acciones suben, el directivo gana y, si bajan, no pierde nada, ste tiene la tentacin de embarcarse en proyectos excesivamente arriesgados en los que se puede ganar mucho. Pero en los que tambin se puede perder todo. Si, pendant que vous prenez des mesures, vous avez des tentations d'encubrirlas pendant quelques mois pour ne pas abaisser les actions pendant l'éjection sus opciones, y se forra. Es decir, las stock options explican, a la vez, el riesgo excesivo y los intentos de camuflar prdidas. Por qu, pues, las empresas complementaron los salarios de sus directivos con stock options durante los aos noventa Pues, por un lado, porque los accionistas tambin les interesa que las acciones suban, por lo que las stock options hacen que los deseos de los Directivos se alineen con los suyos. Por otro lado, que el sistema fiscal introducido en 1993 limita a un milln de dlares el salario que las empresas podan deducir y no obliga a considerar el valor de las acciones options como pago que reducir los beneficios. Es decir, le fisco permet de payer moins d'impôts si les entreprises regalan options d'actions a sus directivos que si les païens salaires reales. La suite, légalement, est l'utilisation et l'abus de ces moyens de paiement. Dado que le système fiscal a été introduit par l'État, il y a une argumentation que les mères qui ne fracaso du marché, ce qui est pasante est conséquence d'un fracaso du gouvernement. Sinon, je ne sais pas. Y la vérité est que l'initiative privée. Par exemple, la Bourse de New York (une personne privée à la que pas l'intérêt que les fraudes de chambre) ya ha propuesto nuevas reglas contables de mayor transparencia a todas las empresas que quieran cotizar en su bolsa. La SampP (une agence privée a dédié un catalogue à la crédibilité de l'entreprise) est également en cours d'élaboration de nouveaux principes qui obligent à stocker les stocks options comme les dépenses et les pêcher de faire les comptes des entreprises de toutes les entreprises américaines. Mientras tanto, la solucin de Bush n'est pas une autre que la de mettre en marche la lenta maquinaria burocrtico-legislativa. Mais en place de créer des règles nouvelles, les meilleurs que vous avez besoin pour les lois sur les stocks (qui ont déjà fait faux et détruire des documents et utiliser des informations confidentielles). Mi sospecha, sin embargo, c'est que les actions de Bush pas de fils qui ont été artificiels électoraux qui, dans le meilleur des cas, pas de solution rien. Y si no, que se lo pregunten a los accionistas de Mario Conde, que perdieron todo su dinero a pesar de que docenas de auditores de Banco de Espaa les protegan inspeccionando a Banesto durante dos dos, sin enterarse de lo que pasaba hasta que fue demasiado Tarde Demasiado a menudo los que proponen el intervencionismo estatal ignoran los incentivos perversos que el gobierno tiende a introducir y olvidan que los burcratas que presuntamente de solucionar los problemas son personas imperfectas. Al menos les imperfections comme les entrepreneurs. XAVIER SALA I MARTN, Fondation Catalunya Oberta, Université de Columbia et UPF columbia. edu7exs23 Copyright La Vanguardia Ediciones S. L. Y La Vanguardia Digital S. L. Tous droits réservésRésolution de stock Option d'achat d'actions Le contrat d'options d'achat d'actions est conclu entre deux parties consentantes, et les options représentent normalement 100 actions d'un titre sous-jacent. Options de vente et d'achat Une option d'achat d'actions est considérée comme un appel lorsque l'acheteur conclut un contrat d'achat d'actions à un prix spécifique à une date précise. Une option est considérée comme un put lorsque l'acheteur d'option prend un contrat pour vendre un stock à un prix convenu au cours d'une date spécifique ou avant. L'idée est que l'acheteur d'une option d'achat croit que l'action sous-jacente va augmenter, alors que le vendeur de l'option pense autrement. Le titulaire d'option a l'avantage d'acheter le stock à un escompte de sa valeur de marché actuelle si le prix des actions augmente avant l'expiration. Si, toutefois, l'acheteur croit qu'un stock va diminuer en valeur, il conclut un contrat d'option de vente qui lui donne le droit de vendre le stock à une date ultérieure. Si le stock sous-jacent perd de la valeur avant l'expiration, le titulaire d'option est en mesure de le vendre pour une prime à partir de la valeur de marché actuelle. Le prix d'exercice d'une option est ce qui dicte sa valeur ou non. Le prix d'exercice est le prix prédéterminé auquel l'action sous-jacente peut être achetée ou vendue. Les titulaires d'options d'achat bénéficient lorsque le prix d'exercice est inférieur à la valeur marchande actuelle. Les détenteurs d'options de vente bénéficient lorsque le prix d'exercice est supérieur à la valeur de marché actuelle. Options d'achat d'actions pour les employés Les options d'achat d'actions pour les employés sont semblables aux options d'achat ou de vente, avec quelques différences clés. Les options d'achat d'actions des employés sont normalement acquises plutôt que d'avoir un échéancier déterminé. Cela signifie qu'un employé doit demeurer au travail pendant une période déterminée avant de se mériter le droit d'acheter ses options. Il y a aussi un prix de subvention qui prend la place d'un prix d'exercice qui représente la valeur marchande actuelle au moment où l'employé reçoit les options. Plan d'options d'achat d'actions pour les membres de la haute direction L'objectif du régime d'options d'achat d'actions de Bombardier est de récompenser les dirigeants Une incitation à accroître la valeur pour les actionnaires en leur fournissant une forme de rémunération liée à l'augmentation de la valeur marchande des actions subalternes de catégorie B. L'octroi d'options d'achat d'actions est assujetti aux règles suivantes: l'octroi d'options non cessibles d'achat d'actions subalternes de catégorie B ne peut excéder, compte tenu du nombre total d'actions à droit de vote subalterne de catégorie B pouvant être émises en vertu de tout autre arrangement de rémunération La société, 135 782 688 et pour toute période d'un an donnée, aucun initié ou ses associés ne peuvent être émis un nombre d'actions supérieur à 5 de toutes les actions subalternes classe B émises et en circulation. Les principales règles du régime d'options d'achat d'actions sont les suivantes: une attribution d'options d'achat d'actions représente le droit d'acheter un nombre égal d'actions subalternes catégorie B de Bombardier au prix d'exercice déterminé, le prix d'exercice est égal au cours moyen pondéré de la catégorie B Les actions subalternes négociées à la TSX sur les cinq jours de bourse précédant immédiatement le jour où une option est octroyée ont une durée maximale de sept ans et sont acquises au taux de 100 à la fin du troisième anniversaire de la date d'attribution des trois Si la date d'expiration d'une option tombe pendant ou dans les dix (10) jours ouvrables suivant l'expiration d'une période d'interdiction, cette date d'expiration est automatiquement prorogée pour une période de quatre ans suivant l'expiration d'une période d'indisponibilité. Dix (10) jours ouvrables suivant la fin de la période d'interdiction d'opérations et se référer aux pages Provisions de résiliation et de changement de contrôle pour le traitement des options d'achat d'actions dans de tels cas. En outre, le régime d'options d'achat d'actions prévoit qu'aucune option ni aucun droit à cet égard ne peut être transféré ou cédulé autrement que par testament ou conformément aux lois de succession. Dans le cas des options d'achat d'actions octroyées en 2008-2009, les conditions d'acquisition de performance établies au moment de l'octroi exigeaient que le cours moyen pondéré des actions subalternes de catégorie B atteigne un seuil cible de 8,00 $ CA pendant au moins 21 opérations consécutives Jours suivant la date d'attribution. En l'absence d'un tel seuil de prix cible, aucune de ces options d'achat d'actions n'a été exercée et elles ont toutes expiré le 20 août 2015. Des restrictions supplémentaires et d'autres renseignements concernant le DSUP 2010 et le régime d'options d'achat d'actions Le régime d'options d'achat d'actions: le nombre total d'actions subalternes de catégorie B pouvant être émises de la trésorerie, ainsi que les actions subalternes de catégorie B pouvant être émises de la trésorerie dans toutes les autres ententes de rémunération à base de titres ne peut excéder 10% Et les actions subalternes de catégorie B en circulation, le nombre total d'actions subalternes de catégorie B pouvant être émises de la trésorerie aux initiés et leurs associés, ainsi que les actions subalternes de catégorie B pouvant être émises de la trésorerie aux initiés et leurs associés dans toutes les autres ententes de rémunération À tout moment, ne peut excéder 5 du nombre total d'actions subalternes classe B émises et en circulation, le nombre d'actions subalternes classe B émises de trésorerie aux initiés et leurs associés, ainsi que les actions subalternes classe B émises de trésorerie aux initiés et à leurs associés, Des autres ententes de rémunération sous forme de titres ne peuvent excéder 10% du total des actions subalternes classe B émises et en circulation et qu'une seule personne ne peut détenir d'UAD couvrant ou des options d'achat, selon le cas , Plus de 5 actions subalternes classe B émises et en circulation et le nombre total d'options d'achat d'actions émises au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2015 (soit 49 704 570 options d'achat d'actions), en pourcentage du nombre total d'actions de catégorie A et de catégorie B qui ont été émises et en circulation au 31 décembre 2015, est de 2,21. En date du 7 mars 2016, le statut est le suivant: Y compris un nombre de 403 000 actions qui ont été émises dans le cadre de l'exercice d'options d'achat d'actions attribuées en vertu du régime d'options d'achat d'actions au profit des administrateurs non exécutifs de Bombardier, À compter du 1er octobre 2003. Le nombre total d'actions à droit de vote subalterne de catégorie B pouvant être émises en vertu du régime d'options d'achat d'actions et du DSUP 2010 ne peut dépasser, en tenant compte du nombre total d'actions à droit de vote subalterne de catégorie B pouvant être émises La Société, 135 782 688. Droit de modifier le DSUP 2010 ou le régime d'options d'achat d'actions Le conseil d'administration peut, sous réserve de la réception des approbations réglementaires et boursières requises, modifier, suspendre ou résilier le DSUP 2010 et les UAD octroyées en vertu de celui-ci ou du régime d'options d'achat d'actions Sans l'approbation préalable des actionnaires de la Société, aucune modification ni dénonciation ne peut affecter les modalités et conditions applicables aux options d'achat d'actions non levées précédemment accordées sans le consentement des titulaires d'options concernés, à moins que les droits de Ces options auront été résiliées ou exercées au moment de la modification ou de la résiliation. Sous réserve du caractère général de ce qui précède, le conseil d'administration peut: liquider, suspendre ou résilier le DSUP 2010 ou le régime d'options d'achat d'actions: mettre fin à une attribution accordée en vertu du DSUP 2010 ou du régime d'options d'achat d'actions modifier l'admissibilité, Et les restrictions relatives à la participation au DSUP 2010 ou au régime d'options d'achat d'actions modifient les périodes au cours desquelles les options peuvent être exercées en vertu du régime d'options d'achat d'actions modifient les conditions d'octroi, d'exercice, de résiliation, d'annulation et d'ajustement; En cas d'options d'achat d'actions, modifier les dispositions du DSUP 2010 ou du régime d'options d'achat d'actions afin de se conformer aux lois applicables, aux exigences des autorités réglementaires ou des bourses applicables de modifier les dispositions du DSUP 2010 ou du plan d'options d'achat d'actions Le nombre d'actions subalternes de catégorie B qui peuvent être offertes aux fins de souscription et d'achat en vertu du DSUP 2010 ou du régime d'options d'achat d'actions à la suite de la déclaration d'un dividende en actions, d'une subdivision, d'un regroupement ou d'un reclassement ou de toute autre modification relative aux actions subalternes catégorie B Modifier le DSUP 2010 ou le régime d'options d'achat d'actions ou une décision visant à corriger ou rectifier une ambiguïté, une disposition déficiente ou inapplicable, une erreur ou une omission et modifier une disposition du DSUP 2010 ou du régime d'options d'achat d'actions relativement à l'administration ou aux aspects techniques Du plan. Toutefois, en dépit de ce qui précède, les modifications suivantes doivent être approuvées par les actionnaires de la Société: 1. Dans le cas du régime d'options d'achat d'actions ou des options en circulation: une modification autorisant l'émission d'actions subalternes de catégorie B à un titulaire d'options sans le versement de Une contrepartie au comptant, sauf s'il a été prévu une déduction complète des actions subalternes de catégorie B sous-jacentes du nombre d'actions subalternes de catégorie B réservées aux fins d'émission aux termes du régime d'options d'achat d'actions, une réduction du prix d'achat des actions subalternes catégorie B De toute option ou prolongation de la date d'expiration de toute option au-delà des périodes d'exercice prévues par le régime d'options d'achat d'actions, l'inclusion, à titre discrétionnaire, des administrateurs non-employés de la Société en tant que participants au régime d'options d'achat d'actions Option de transférer des options autres que par testament ou en vertu des lois de succession l'annulation d'options pour l'émission de nouvelles options l'octroi d'une aide financière pour l'exercice d'options une augmentation du nombre d'actions subalternes de classe B réservées aux émissions en vertu de Le régime d'options d'achat d'actions et toute modification de la méthode de détermination du prix d'achat des actions subalternes de catégorie B à l'égard de toute option. 2. Dans le cas de la DSUP 2010 ou des UADD accordées en vertu de celle-ci: Une modification autorisant un participant à transférer des UAD, autrement que par testament ou conformément aux lois de succession et Une augmentation du nombre d'actions subalternes classe B de trésorerie réservées à l'émission Dans le cadre du DSUP 2010. Tel que mentionné à la rubrique Modifications au régime d'options d'achat d'actions de Bombardier à la section 2: Activités de l'assemblée de la procuration de 2016, le conseil d'administration a approuvé le 16 février 2016 la première modification du régime d'options d'achat d'actions et la deuxième modification du régime d'options d'achat d'actions, Qui, dans chaque cas, ont reçu l'approbation réglementaire et actionnariale requise de la manière décrite à la rubrique Modifications du régime d'options d'achat d'actions de Bombardier à la section 2: Activités de l'assemblée du mandataire de 2016. Le conseil d'administration a également approuvé, le 16 février 2016, les rajustements nécessaires à la suite de la deuxième modification du régime d'options d'achat d'actions à la limitation du nombre d'actions à droit de vote subalterne de catégorie B pouvant être émises, Toute autre entente de rémunération basée sur la sécurité de la Société aux initiés, à tout moment, afin de s'assurer que cette restriction ne soit pas affectée par l'adoption de la deuxième modification du régime d'options d'achat d'actions. Ces rajustements n'étaient pas soumis à l'approbation des actionnaires. Le conseil d'administration a également approuvé, le 16 février 2016, des modifications au régime d'options d'achat d'actions d'ordre administratif ou administratif, modifications qui ont également été approuvées par la TSX, mais qui n'ont pas fait l'objet d'une approbation par les actionnaires afin de supprimer les dispositions inapplicables Du régime, y compris toutes les références dans le régime d'options d'achat d'actions à l'ancien régime d'administrateurs des sociétés (soit le régime d'options d'achat d'actions au profit des administrateurs de la société qui a été supprimé à compter du 1er octobre 2003) , 2009 (dont aucun n'est encore en circulation), ainsi que toutes les dispositions connexes. Outre les modifications administratives ou administratives adoptées par le conseil d'administration, d'autres modifications ont été apportées au régime d'options d'achat d'actions par le conseil d'administration le 16 février 2016 et ont été approuvées par la TSX, mais non soumises à l'approbation des actionnaires. Ces modifications comprennent (i) un amendement visant à modifier l'admissibilité à la participation au régime d'options d'achat d'actions pour inclure, outre les dirigeants, les cadres supérieurs et les employés clés en plein emploi de la Société ou d'une de ses filiales, dirigeants, Employés en plein emploi par toute autre société, société de personnes ou autre entité juridique désignée de temps à autre par le CRHC (avec les adaptations nécessaires apportées à la suite de cette modification des conditions auxquelles les options peuvent être accordées, exercées, résiliées, annulées et (Ii) une modification au paragraphe 7.1.2 (i) du régime d'options d'achat d'actions afin de préciser que si un preneur d'options prend sa retraite entre 55 et 60 ans après au moins cinq années de service continu avec la Société ou ses filiales ou Une autre société, une société de personnes ou une autre entité juridique désignée de temps à autre par le CRHC, les options détenues par ce titulaire d'options ou une partie de celles-ci deviendront exerçables ou expireront, selon le cas, aux événements et aux modalités décrits au paragraphe 7.1. 2 (i), que ce preneur soit un participant au titre d'un régime de retraite approuvé. Comme il est mentionné à la rubrique Modifications au Régime d'unités d'actions différées de 2010 de Bombardier à la section 2: Activités de l'assemblée de la Procuration de 2016, le Conseil d'administration a également approuvé l'Amendement DSUP 2010 , Sous réserve de l'obtention de l'approbation réglementaire et de l'approbation des actionnaires requise, de la manière décrite à la rubrique Modifications au Plan d'unités d'actions différées de 2010 de Bombardier à la section 2: Étude de l'assemblée. Le conseil d'administration a également approuvé, le 16 février 2016, les ajustements nécessaires à la suite de l'Amendement DSUP 2010 à la limitation du nombre d'actions à droit de vote subalterne de catégorie B pouvant être émises, dans l'ensemble, aux termes du DSUP 2010 et de tout autre titre À tout moment, afin de s'assurer que cette restriction ne soit pas affectée par l'adoption de l'Amendement DSUP 2010. Ces rajustements n'étaient pas soumis à l'approbation des actionnaires. Un autre amendement a été apporté au DSUP 2010 par le conseil d'administration le 16 février 2016 et a été approuvé par la TSX, mais n'a pas fait l'objet d'une approbation par les actionnaires. Plus précisément, le conseil d'administration a approuvé un amendement visant à modifier l'admissibilité à la participation au DSUP 2010 afin d'inclure, outre les hauts dirigeants de la Société ou de ses filiales, les hauts dirigeants de toute autre société, société de personnes ou autre entité juridique désignée par le CRHC (Avec les adaptations nécessaires apportées à la suite de cette modification des conditions d'octroi des UAD, de leur résiliation, de leur annulation et de leur ajustement). Restrictions concernant la négociation de titres Bombardier et la prohibition de la couverture Le Code d'éthique et de conduite des affaires de Bombardier prévoit les restrictions suivantes à l'égard de la négociation de tout titre de Bombardier: les employés ne doivent pas exercer d'activités de couverture ou sous quelque forme que ce soit des options cotées de Bombardier De titres ou de toute autre forme de produits dérivés liés aux actions de Bombardier, y compris les puts et calls, les employés ne doivent pas vendre des titres de Bombardier qu'ils ne possèdent pas (vente à découvert) et les employés ne peuvent échanger des actions de Bombardier que dans des périodes de négociation prédéterminées commençant le cinquième Jour suivant la publication des états financiers trimestriels ou annuels de Bombardier et à l'expiration d'un délai de 25 jours civils, ces périodes de cotation sont publiées et communiquées à tous les employés qui ne peuvent échanger des actions de Bombardier s'ils connaissent des renseignements importants non divulgués. Le régime d'options d'achat d'actions prévoit également que les porteurs d'options ne peuvent conclure aucune opération de monitisation ou d'autres procédures de couverture. Lignes directrices en matière d'actionnariat Bombardier a adopté des lignes directrices en matière de propriété d'actions (SOG) pour les cadres afin de lier leurs intérêts avec ceux des actionnaires, qui sont revus par le CRHC chaque fois que nécessaire. Les exigences de SOG s'appliquent au groupe de cadres suivants: le président exécutif du conseil d'administration le président et chef de la direction le président des secteurs d'activité le vice-président, développement des produits et ingénieur en chef de l'aérospatiale et les cadres supérieurs au cours des grades Au président et chef de la direction, aux présidents des secteurs d'activité et au vice-président, Développement des produits et ingénieur en chef, Aérospatiale, selon le cas, et qui sont membres de leurs équipes de direction. Chacun de ces dirigeants est tenu de constituer et détenir un portefeuille d'actions de catégorie A ou d'actions subalternes de catégorie B avec une valeur égale au moins au multiple applicable de son salaire de base, comme il est indiqué dans le tableau suivant: La valeur du portefeuille est déterminée En fonction de la plus élevée de la valeur au moment de l'acquisition ou de la valeur marchande des actions de Bombardier détenues le 31 décembre de chaque année civile. Aux fins d'évaluer le niveau de propriété, Bombardier inclut la valeur des actions détenues plus les UADD acquises et les UANR attribuées, déduction faite des impôts estimatifs. Le CRHC surveille chaque année l'évolution de la valeur des portefeuilles d'actions. Étant donné que les actions de Bombardier ne sont négociées qu'en dollars canadiens, le salaire de base réel est utilisé au pair pour les cadres payés en dollars canadiens ou américains. Pour les cadres payés dans d'autres monnaies, le salaire de base au point milieu de l'échelle de rémunération canadienne pour leur position équivalente au Canada sert de base pour déterminer leur cible de propriété d'actions. Il n'y a pas de période prescrite pour atteindre la cible de stock. Toutefois, les dirigeants ne sont pas autorisés à vendre des actions acquises par le règlement de RSUsPSU ou l'exercice d'options attribuées à compter du mois de juin 2009 ou après que les dirigeants aient été assujettis à la SOG jusqu'à ce qu'ils aient atteint leur objectif individuel, Les actions et les taxes locales applicables. Le tableau suivant présente l'objectif SOG des membres de la haute direction visés comme étant un multiple du salaire de base et le multiple réel du salaire de base représenté par la valeur agrégée des actions et des UAR attribuées, déduction faite des impôts estimatifs et des UAD détenus détenus par les membres de la haute direction visés Bombardier (1) au 31 décembre 2015: